海底捞成立于1994年，以四川麻辣火锅起家。 经过不断扩张，现已成为中国最大的火锅餐饮品牌成都海底捞火锅团购，并在中国享有最值得称道的服务声誉。 当你提到海底捞时，每个人都会眼睛闪闪发光地告诉你，他们的服务真的很棒！

5月17日晚间，海底捞国际控股有限公司（以下简称海底捞）向香港联交所提交上市申请并公布招股说明书，招股说明书称其在高度分散的中式餐饮市场排名第一2017年在中国的总收入达到106亿元，服务超过1亿客户。

火锅：餐饮行业的领跑者

本次招股书彰显了火锅在中国餐饮行业的领先地位。

数据显示，火锅在中国餐饮市场占据最大市场份额：2017年，火锅品类占据餐饮行业市场份额13.7%。 其中，川味火锅占火锅店市场的64.2%。 2017年，中国火锅店数量为60万家，预计2022年将达到89.6万家。2017年火锅店市场规模为4362亿元，预计2022年将达到7077亿元。

2017年，火锅品类占餐饮市场份额为13.7%。 同时，火锅的毛利率也相当高。 中国饭店协会发布的《2018中国餐饮行业年度报告》数据显示，2017年，火锅行业整体毛利率达到49.55%。

门店：2018年将开设200多家门店

2015年，海底捞仅有112家门店； 截至2017年底，门店数量达到273家； 2018年计划新开180至220家门店。 目前，海底捞共有餐厅320家，分布于台湾、香港及海外新加坡。 ，在韩国、日本和美国设有专卖店。

营收：2017年突破100亿

招股书还显示，海底捞2017年总营收为106.37亿元，较去年同期的78.08亿元增长36%； 净利润11.94亿元，较上年同期的9.78亿元增长22%。 也就是说，海底捞成为中国第一家营收突破百亿的国内餐饮企业。 其中，2017年其外卖业务收入接近2.2亿元。

翻台率：平均每天5次

目前，海底捞每家新店的开业需要投资8至1000万元。 由于大规模开店，海底捞2017年的资本支出达到15.18亿元。

投资不小，回报可观。 在一线城市，海底捞单店日均销售额可超过15万成都海底捞火锅团购，三四线城市可超过10万，整体日均销售额达到14万。 在一线城市，每位顾客人均消费近100元，这意味着每家店平均每天接待的人数超过1500人。 2015年至2017年，海底捞火锅店的平均翻台率也从每天4次增加到每天4.5次、每天5次。 同店销售额年均增长14%。

成本结构：原材料+人工成本比例高

在海底捞的成本结构中，2017年其原材料成本占比约40%，员工成本占比29.3%。 其所有餐厅都是租赁的，所以租金的投入并不高。 2017年，海底捞仅在租金上花费了4.15亿元，占比3.9%。 一般来说，海底捞会与物业或业主签订5至15年的长期租赁协议。 当然，它也会与一些商业地产公司签署长期战略协议。

有餐饮行业业内人士表示，海底捞确实在三年前就开始了上市前审核工作。 对于海底捞的扩张，他表示：“海底捞提出五年内实现500亿的规模，其实挑战不大。三四线城市增长很快，比如贵阳、合肥等。” ，而且这些市场都是空白的，地方多，产能充足，只要书海（海底捞供应链公司）的布局触手可及，我们就可以开店。”

他还表示，海底捞目前在中国大陆开设1000家门店没有问题，利润不会受到影响。 他表示：“呷哺呷哺$(00520)$不会受到影响，连锁店靠扩大利润，就是门店的快速复制和面积的提升。”

中国火锅餐饮集团20强中，海底捞（四川海底捞餐饮股份有限公司）排名第一，其次是已在香港上市的呷哺呷哺。 呷哺呷哺财报数据显示，其2017年营收为36.6亿元，约为海底捞的1/3； 净利润4.2亿，也是海底捞的1/3。 2017年，呷哺呷哺的成交率为3.3，也低于海底捞。 呷哺呷哺目前市值约为150亿港元，市盈率为30倍。

无论如何，海底捞上市的故事归根结底都是关于如何“吃得更好”。 毕竟，对于“三天不吃火锅就恶心”的吃货来说，吃得开心不才是最重要的吗？

海底捞将于8月23日在香港联交所进行听证会，上市价格区间为90亿美元至120亿美元，相当于2019年预期净利润的22至28倍市盈率。

张勇1988年从技校毕业，先到一家国营拖拉机厂当焊工。 当时，他的工资只有90元。 一次偶然的机会，他得知奶奶靠卖烧鹅赚了1万元，他萌生了创业的想法。

1994年，他的人生发生了重大转折。 作为一个小商人，在一次卑微的市场调查中，他发现成都的一种火锅很受欢迎，于是他和朋友凑了8000元，把这种火锅引进了家乡四川简阳。 当时，火锅桌只有4张。

后来证明他做对了生意。 截至2017年，我国中餐餐饮总收入已达3.19万亿。 其中，火锅是中式餐饮中最大的品类，占比13.7%，复合增长率11.6%。

但餐饮业是很特殊的。 据媒体总结，这是不同行业的混合体。

首先，它是一个服务业（有服务场所和服务人员为顾客提供餐饮服务），同时它也是一个零售业（菜品是商品，打包，外卖，外卖，送货）。 另外，它也是一个制造业（原材料被加工成菜肴），同时它也是一个物流业（很多中大型餐饮企业还要解决各种食品的储存和运输问题）。 最后甚至可能和养殖业有关（养鸡、养鸡、养羊等）。

为了在拥挤的市场中脱颖而出，张勇开始推出海底捞的主打特色服务，比如帮火锅顾客提包、照顾孩子、擦鞋、美甲等，他的火锅店一下子火了。 起来。

1999年，张勇做出了一个重大决定——异地开分店。 这家分店在西安开业。 此后，海底捞的扩张相对顺利，但随着员工数量的增加，海底捞的管理变得越来越困难。

2005年，小肥羊仍是中国火锅市场的霸主。 小肥羊靠着无需蘸料的火锅秘方，称霸全国火锅店。

大多数材料都是一分钱一分货，但基础材料各不相同。 为了标准化底料，海底捞设立了成都分店。 其主营业务为生产火锅底料并向关联公司火锅店提供。

2006年，海底捞第一条火锅底料生产线在成都正式投产，供应四川海底捞集团旗下火锅店。 次年，它开始向第三方经销商提供火锅底料产品。

1999年至2011年，海底捞的异地复制进度相对缓慢，运营遇到瓶颈。 2011年，张勇开始引进日本企业之父稻盛和夫的“阿米巴管理模式”。

阿米巴商业模式是一种关于公司组织结构的哲学。 将整个公司划分为所谓的“阿米巴”小组，并以量化赋能的形式，将业务职责委托给每个小组。 在组织架构模块化的同时，我们将培养更多具有经营意识的领导者。 。 不要低估这种经营理念。 就连市值近千亿的恒安国际$(01044)$(1044.HK)去年也推出了“阿米巴商业模式”，尽管尚未取得成效。

海底捞将把底材加工、物流配送、供应链管理、店面装修、餐饮员工培训等全部拆分出来。由于当时公司规模还较小，改革后效果立竿见影。 2011年以来，海底捞异地开店数量大幅增加。

最新数据显示，2011年，海底捞门店数量为44家，到2012年，海底捞门店数量为70家，新增37家门店。

此后，“三公消费”限制政策出台，高端餐饮遭受重创，但海底捞依然坚守。

2016年，海底捞决定将旗下火锅底料公司怡海国际$(01579)$(1579.HK)在香港上市，筹集资金建设火锅底料生产基地。 同年，海底捞旗下猫菜品牌“有鼎有”在新三板挂牌。

截至2017年底，该公司共有门店273家，并计划2018年开设180至220家餐厅。截至5月8日，该公司目前拥有320家分店。

写在最后

海底捞这些年做对了两件事：

第一，如果选对了赛道，火锅不依赖厨师，可以大量复制；

其次，依靠天才的管理体系，规范原本难以复制的高水平服务，成为海底捞的一大特色，踩上了消费升级的潮流。

但从长远来看，海底捞目前的人才体系护城河将会随着同行模仿程度的加大而慢慢消失。 海底捞的天花板来了吗？