出品| 企业研究室IPO团队

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4月6日，乡村快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村”）向香港联交所主板提交上市申请。 这是村基金第三次提交表格。 此前，该公司曾于2022年1月和2022年7月向香港联交所提交表格，但均未收到听证会。

除了乡村之外，杨国福、老娘酒、老乡鸡等中式快餐企业也在排队上市。 对于存江记这样的企业来说，获得“中式快餐第一股”的称号，可以让上市更加响亮。

01、子品牌米先生在川渝地区爆发

村鸡曾被称为“乡村鸡”。 1996年，重庆人李红和丈夫张兴强在重庆解放碑群英购物广场开设了第一家村鸡店，主要销售经典川菜。

2006年，乡村鸡正式更名为“乡村鸡”，并喊出了“肯德基开到哪里，乡村鸡就开到哪里”的口号。 因此，Country Club也被称为“中国版肯德基”。

虽然这个口号是对标肯德基的，但从农村基地的覆盖范围来看，该公司并没有像肯德基那样遍布全国。

截至2022年底，乡村品牌共有门店551家，其中305家位于重庆，199家位于四川。 这意味着90%以上的门店集中在四川和重庆。 在川渝地区以外，农村地基的市场渗透率很小。

2011年，村基基金会成立15周年，李红夫妇创立了米先生子品牌。 与主品牌田园基地不同，米先生主打本地菜品，包括湘、江、浙、粤等风味的地方菜。

更重要的是，赖斯先生的跨区域扩张通过进入湖北、湖南两省得到了验证。 2020年进军上海，站稳脚跟。 其在一线城市的拓展能力也得到了市场的验证，这无疑拓展了莱斯先生的市场空间和想象空间。

如今，米先生子品牌已成为Countryside的主要增长点。 截至2022年底，米先生门店数量总计603家，超过主品牌Countryside。

2019年至2022年，米先生营收从11.8亿增长至25.3亿，年复合增长率达28.9%，营收占比从36%提升至53%； 农村收入从20.7亿元增加到22.0亿元，总体增长较为缓慢。 。

02.如果不加盟，1000多家店全部是直营。

乡村鸡、老乡酒、老娘酒这三个中式快餐品牌在经营上有相似之处，但也有一些明显的差异。

相同的是，这三家公司都将自己的大本营视为收入的绝对核心，在向其他地方扩张方面相对谨慎。

2019年至2022年，四川、重庆农村基本收入比重分别为77%、77%、66%、60%；

2019年至2022年上半年，老乡鸡安徽市场营收占比分别为82%、80%、71%、68%；

老娘酒的市场主要在长三角地区。 2019年至2022年上半年，江苏省和浙江省的收入占比分别为88%、89%、87%和92%。

但从收入结构的变化来看，随着米先生的成功，农村养鸡向外省拓展的能力逐渐增强； 借助新媒体营销，老乡鸡也成功进入北京、上海、深圳等一线城市，安徽市场份额不断下滑。

四年来，三家公司中，只有老娘酒日益集中于核心领域，并没有展现出向市场外部拓展的能力。

与老乡记、老娘酒相比，村基地的另一个不同之处在于乡村基快餐图片，截至目前，该公司尚未开启特许经营模式。 截至2022年底，村基地门店1154家全部为直营店。

截至2022年6月末，老乡鸡1099家门店中，直营店997家，加盟店102家，占比约9%。 此外，截至2022年6月末，老娘酒391家门店中，直营店368家，加盟店23家，占比约6%。

如果Village Foundation成功上市，未来该公司是否会开辟特许经营模式以加快扩张，值得市场关注。

03.被同胞鸡反超，净利润仅3000万

中式快餐市场空间巨大。 2022年市场规模约为7280亿，但市场非常分散。 即便是市场份额最大的杨国福麻辣烫，市场份额也只有0.8%。 老乡鸡和村基地在中式快餐品牌中分别排名第三和第四，份额分别为0.7%和0.6%。

财政方面，2019年至2022年，农村基本收入分别为32.6亿、31.6亿、46.2亿、47.1亿。 受疫情影响，公司收入出现波动。

相比之下，2019年至2022年上半年，老乡鸡的营收分别为28.59亿、34.54亿、43.93亿和20.11亿。 从营收和市场份额来看，老乡鸡已经超越了农村鸡。

从营业利润率来看，村基明显低于老乡鸡。 2019年至2022年，农村养鸡经营利润率分别为9.2%、7.0%、11.1%和9.2%； 2019年至2021年，老乡鸡的营业利润率分别为18.9%、17.1%和16.4%。

从净利润来看，村基也不如老乡吉。

2019年至2022年，农村基金会净利润分别为8000万、-242.4万、1.1亿、3000万。 2022年净利润率约为0.6%。 2019年至2022年上半年，老乡鸡净利润分别为1.59亿、1.05亿、1.35亿、7600万，均高于乡村基数。

从市场占有率来看，村基与老乡集差距并不大。 中式快餐空间巨大，Village Base需要尽力而为。

对比两个乡村品牌的翻台率，2019年至2022年，米先生的翻台率分别为3.3、3.4、4.3、4.0； 同期，主品牌国品牌的翻台率分别为2.8、2.2、2.7、2.7。 赖斯先生发展得很好。

但值得注意的是乡村基快餐图片，赖斯先生上海店的单店日均销售额和成交率均出现下滑。

2020年至2022年，米先生上海门店日均销售额分别为108.7元、107.4元、94.7元，翻台率分别为4.5、3.9、2.7。

赖斯先生能在上海成功立足，无疑证明了他开拓一线市场的能力。 但如果他在上海的后劲较弱，可能会影响公司未来的扩张步伐。